CVC en GBL halen meer dan 90 procent van Recordati binnen: beursexit Milaan in zicht
Het consortium van private-equityhuis CVC en de Belgische holding GBL bezit na de heropening van het bod 91,93 procent van de Italiaanse farmagroep Recordati. Daarmee ligt de weg open naar een schrapping van de beursnotering.
Kort samengevat
- Het consortium van CVC en GBL heeft na de heropening van het bod 91,93 procent van Recordati in handen.
- De biedprijs bedraagt 53 euro per aandeel, of 53,71 euro inclusief het laatste dividend over 2025.
- Boven 90 procent kan het consortium de resterende aandelen uitkopen en Recordati van de beurs van Milaan halen.
De overname van de Italiaanse farmagroep Recordati door private-equityhuis CVC Capital Partners en de Belgische investeringsholding Groupe Bruxelles Lambert (GBL) is zo goed als rond. Na de heropening van de inschrijvingsperiode, die maandag 9 november afliep, bezit het overnamevehikel Respighi BidCo 91,93 procent van het kapitaal, meldt Alliance News.
De drempel van 90 procent
Die drempel is cruciaal. Boven 90 procent kan het consortium de resterende aandelen verplicht uitkopen en de beursnotering van Recordati op Euronext Milan schrappen. Vóór de heropening was 74,58 procent van de aandelen aangemeld, ruim boven de minimumdrempel van 66,67 procent die het consortium voor het slagen van het bod had vastgelegd. De afwikkeling van de laatste aanmeldingen staat gepland op 17 november.
Een bod in twee stappen
CVC is al sinds 2018 controlerend aandeelhouder van Recordati en bezat voor het bod ongeveer 46,8 procent. Eind maart toonde het private-equityhuis interesse om de rest van de aandelen over te nemen. Daarna volgde een formeel bod samen met GBL en een groep co-investeerders, waaronder de Abu Dhabi Investment Authority en het Canadese pensioenfonds CPP Investments, tegen 51,29 euro per aandeel.
Dat bod kreeg kritiek. Activistische aandeelhouder Palliser Capital vond dat het de waarde van Recordati onderschatte en pleitte volgens Bolero voor minstens 60 euro per aandeel. Begin oktober trok het consortium de prijs op naar 53 euro per aandeel, het “beste en finale” bod. Inclusief het laatste dividend van 0,71 euro over 2025 komt de vergoeding uit op 53,71 euro per aandeel. Dat is 16,6 procent meer dan de koers op 25 maart, de dag voor de interesse bekend raakte.
| Bedrag | |
|---|---|
| Oorspronkelijk bod | € 51,29 per aandeel |
| Finaal bod | € 53,00 per aandeel |
| Inclusief dividend 2025 | € 53,71 per aandeel |
| Waardering Recordati | ca. € 11 miljard |
Wat betekent dit voor GBL?
Voor GBL past de deal in de strategie om meer private activa op te bouwen, in het bijzonder in de gezondheidszorg. KBC Securities-analist Livio Luyten noemde de transactie volgens Bolero een goede match met die langetermijnstrategie. Bij een volledige overname vergt de deal in totaal ongeveer 10,5 miljard euro. De financiering wordt gegarandeerd door UniCredit, Mediobanca, BNP Paribas en Crédit Agricole.
Voor beleggers in GBL betekent het dat een groter deel van de portefeuille in niet-beursgenoteerde participaties zit. De waardering daarvan is minder transparant dan die van beursgenoteerde aandelen.
Investeerderskrant.be geeft geen beleggingsadvies.
Meer over dit onderwerp: alle artikels in Private Equity · GBL · CVC · Recordati
Bronnen
- MarketScreener / Reuters – CVC en GBL verwerven meer dan 90% van Recordati
- MarketScreener / Alliance News – Recordati, bod van CVC en GBL overschrijdt 90%; delisting volgt
- Il Sole 24 Ore – CVC and GBL raise their bid for Recordati to 53 euros per share
- Bolero – GBL verhoogt bod op Recordati naar 53 euro per aandeel
- Beurs.nl / ABM FN – CVC en GBL verhogen bod op Recordati
